أثارت الأحداث الأخيرة في الأسواق المالية موجة من المناقشات حول ما إذا كان هناك تحويل للأصول من صناديق تداول المؤشرات المدعومة بالذهب (ETFs) إلى صناديق تداول المؤشرات المدعومة بالبيتكوين.

على الرغم من النمو السريع لصناديق تداول المؤشرات المدعومة بالبيتكوين في الولايات المتحدة، تشير أبحاث البنوك الاستثمارية إلى أن إدخال هذه الصناديق الرقمية لم تكن لها تأثير كبير على التدفق من صناديق تداول المؤشرات المدعومة بالذهب.

حتى تاريخ 21 مارس، بلغ إجمالي قيمة صناديق تداول المؤشرات المدعومة بالبيتكوين 11.3 مليار دولار على الرغم من تدفق الأموال الكبيرة من صندوق Grayscale Bitcoin ETF.

صناديق تداول الذهب المتداولة بالبورصة مقابل صناديق تداول البتكوين

زيادة الاهتمام بالذهب الرقمي دفع إلى إجراء مناقشات حول انتقال محتمل إلى البتكوين، المعروف في كثير من الأحيان بالذهب الرقمي. ومع ذلك، تفند تحليلات JPMorgan هذه النقطة، مشيرة إلى أن تدفقات الأموال من صناديق تداول الذهب بدأت في أبريل 2022، قبل إطلاق صناديق تداول البتكوين في الولايات المتحدة، مما يشير إلى اتجاه غير مرتبط بنمو صناديق تداول البتكوين.

تقدم بيانات من مجلس الذهب العالمي صورة أوسع. من سبتمبر 2020 إلى ديسمبر 2023، ضخ المستثمرون 229 مليار دولار في الذهب الخام، واستحوذت البنوك المركزية على 155 مليار دولار إضافي. وفقًا لنيكولاوس بانيجيرتزوغلو من JPMorgan، فإن هذا يشير إلى تغيير في التفضيلات بدلاً من انخفاض جاذبية الذهب.

فيما يتعلق بصناديق تداول البتكوين، يتزايد الاهتمام بها كاستثمارات بديلة، خاصة بين الأجيال الأصغر سنًا. ومع ذلك، يلاحظ برايان آرمور من Morningstar ونيت جيراسي من The ETF Store أن الربط السوقي بين صناديق تداول الذهب والبتكوين يظل ضئيلًا حاليًا.

أعرب آرمور عن ثقته بأنه على الرغم من وجود مجموعة صغيرة من المستثمرين ينتقلون من الذهب إلى البتكوين، إلا أن تدفق الأموال من الذهب لا يرتبط بإطلاق صناديق تداول البتكوين، حيث أن أي تفاعل بينهما محدود، مما ينعكس في المحافظ.

حتى بين صناديق تداول البتكوين، كان هناك تدفق للأموال هذا الأسبوع. أفاد مستثمرون في Farside أنه خلال الأيام الأربعة الماضية، كان هناك تدفق إجمالي لأموال بقيمة 836 مليون دولار من صناديق تداول البتكوين، مع انعكاس التقلبات السوقية.

تحديث توقعات بيرنشتاين وستاندرد تشارترد للبتكوين

تتوقع ستاندرد تشارترد، بناءً على نهج أكثر تفاؤلًا، أن يصل سعر البتكوين إلى 150,000 دولار بحلول نهاية العام وربما 250,000 دولار العام المقبل. تتصور هذه التوقعات مستقبلًا يمكن فيه للبتكوين أن يكرر مسار الاستثمار في الذهب، مستوحى من صناديق تداول الذهب.

توقعات المحللين في بيرنستين تعد بنهاية متفائلة للعام بالنسبة للعملة المشفرة الرائدة. لقد رفعوا توقعاتهم لسعر البيتكوين بنهاية العام من 80,000 دولار إلى 90,000 دولار، مشيرين إلى عدة عوامل إيجابية.

وفقًا للتقرير، هناك حاليًا دورة جديدة للثيران للبيتكوين، مدعومة بتدفقات قوية إلى صناديق تداول البيتكوين الأساسية التي تم إطلاقها مؤخرًا، وتوسيع نشاط سعات تعدين العملات المشفرة، وأرباح قياسية للمنقبين.

لاحظ المحللان غوتام تشوجاني وماهكا سابرا في تقريرهما:

"مع دورة جديدة للثيران للبيتكوين، وتدفقات قوية لصناديق تداول البيتكوين، وتوسيع متهور لسعات التعدين، وأرباح منقبين بالدولار في أعلى مستوياتها على الإطلاق، نستمر في رؤية منقبي البيتكوين كخيارات شراء مقنعة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لدورة العملات المشفرة."

كما لاحظوا أيضًا أن منقبي البيتكوين لا يزالون جاذبين للمستثمرين الذين يسعون للدخول في دورة العملات المشفرة وقد قاموا بمراجعة تقييماتهم لأسهم الشركات المشاركة في تعدين العملات المشفرة.

يتوقع المحللون أيضًا انخفاضًا بنسبة 15% في معدل الهاش بسبب إغلاقات بعد تقليص البيتكوين. ومع ذلك، استنادًا إلى الظروف الحالية، تمت مراجعة هذه القيمة لتكون انخفاضًا بنسبة 7%.

"نفترض انخفاضًا بنسبة 7% في معدل الهاش بعد التقليص من الإغلاقات مقابل 15% سابقًا."

ينخفض معدل الهاش عادة بعد التقليص لأن بعض منقبي العملات يصبحون غير ربحيين بسبب تقليص المكافآت.

دورة الوحش

تتوقع بيرنستين "دورة سوق عملات مشفرة وحشية" وتتوقع أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة إلى 7.5 تريليون دولار بحلول عام 2025، وهو ثلاث مرات تقريبًا قيمتها الحالية التي تبلغ 2.53 تريليون دولار.

تشمل التوقعات المتفائلة لبيرنستين أيضًا توقعات للعملات المشفرة الفردية. على سبيل المثال، بحلول عام 2025، ستزيد القيمة السوقية للبيتكوين من 1.31 تريليون دولار الحالية إلى 3 تريليون دولار. استنادًا إلى هذا التوقع، يمكن أن يتضاعف سعر البيتكوين بحلول العام المقبل ويصل إلى 150,000 دولار.