Februari merupakan bulan terburuk bagi emas sejak tahun 2016. Menurut data yang kami catat, logam mulia ini kehilangan sekitar 6% nilainya di tengah penurunan posisi spekulatif long, arus keluar modal dari ETF, dan kenaikan imbal hasil obligasi Treasury. Emas tanpa bunga tidak dapat bersaing dengan kewajiban hutang, sementara tingkat suku bunga meningkat pesat. di saat yang sama, biaya pemegang produk dana khusus yang diperdagangkan di bursa pun meningkat, dan pada akhirnya, para investor menyingkirkannya.

Saat PDB global pulih dari resesi, minat pada aset safe-haven pun memudar. Dan kenaikan imbal hasil US Treasury dapat dilihat sebagai tanda optimisme ekonomi. Menurut Commerzbank, reputasi logam mulia ini telah ternoda parah oleh kerugian besar yang dihadapi ETF dalam beberapa minggu terakhir. Selama perdagangan 1 Maret, stok nya turun sebesar 14 ton, yang merupakan arus keluar harian terbesar di tahun 2021.

Tren Arus Modal ke ETF yang Berfokus pada Emas

Emas tergelincir sekitar 18% dari level tertinggi sepanjang masa di bulan Agustus dan turun ke level terendah 8 bulan di awal musim semi. Hedge fund memotong posisi BUY, dan Citigroup yakin bahwa logam mulia ini sedang menghadapi persaingan yang kian meningkat dari cryptocurrency, yang dipimpin oleh Bitcoin yang naik sebesar 55% tahun ini.

Apa yang bisa menyelamatkan XAU/USD dari bulls? Kartu truf terkuat adalah perubahan retorika Fed. Sejauh ini, The Fed belum terlalu mengkhawatirkan kenaikan imbal hasil obligasi. Pejabat FOMC mengaitkannya dengan keyakinan pada pemulihan ekonomi AS yang sedang booming dan harapan Kongres untuk meloloskan stimulus fiskal $1.9 triliun dari Joe Biden. Namun, begitu Lael Brainard mulai berbicara mengenai kekhawatiran mengenai dampak negatif kenaikan suku bunga utang terhadap kondisi keuangan, indeks USD turun dan imbal hasil obligasi menjadi stabil. Hal ini dapat memungkinkan pulihnya nilai emas.

Menurut pendapat saya, dimungkinkan untuk membalikkan tren penurunan pada XAU/USD hanya dengan satu syarat, jika Fed berbicara mengenai peralihan ke kebijakan penargetan imbal hasil, mirip dengan Bank of Japan dan Reserve Bank of Australia. Hal ini sepertinya tidaklah mungkin, jadi gagasan emas kembali di atas $1,900, terutama $2,000 per ounce, maka kita perlu mengucapkan selamat tinggal. Kemungkinan besar, kita tidak akan melihat tanda-tanda ini sampai krisis ekonomi global berikutnya terjadi.

Cukup masuk akal untuk menjual logam mulia ini jika data yang kuat mengenai aktivitas bisnis dan pasar tenaga kerja AS menyebabkan terjadinya kenaikan pada suku bunga pasar utang dan penguatan dolar. Namun sebaliknya, jika hal tersebut tidak terjadi, XAU/USD akan memasuki kisaran konsolidasi $1,700-$1,830.

Secara teknis, pertumbuhan kuotasi emas di atas $1,775 dan $1,815 akan memungkinkan kita untuk berbicara mengenai aktivasi pola Wolf Wave dan akan menjadi sinyal untuk pembelian jangka pendek. Sementara logam mulia ini berada di bawah level ini, situasi di pasar dikendalikan oleh penurunan. Saya merekomendasikan untuk menahan posisi short yang terbentuk pada terobosan support di $1,775 dan meningkatkannya secara berkala. Target pergerakan ke bawah adalah tanda $1,645 per ounce, yang terletak pada 161.8% di pola AB=CD.

Grafik harian emas