Пара євро-долар завершила торговий тиждень на позначці 1,0641, в районі п'ятимісячних цінових мінімумів. Поглянувши на тижневий графік eur/usd, ми побачимо, що пара оновила не тільки місячний лоу, а й лоу поточного року. Уперше у 2024 році ціна позначилася в рамках 6-ї фігури. Південний імпульс був обумовлений не тільки посиленням долара, а й ослабленням європейської валюти ─ зверніть увагу на динаміку крос-пар за участю євро, зокрема eur/jpy і eur/chf.
За великим рахунком, "великий південний прорив" назрівав уже давно, ще з початку квітня. Зростання ціни, яке спостерігалося протягом останніх майже двох тижнів, виглядало алогічно і скоріше "всупереч" (а не "завдяки") сигналам фундаментального характеру. Формальним приводом для зростання eur/usd виступив індекс ділової активності в секторі послуг від ISM, який у березні знизився до позначки 51,4, замість прогнозованого зростання до 52,8 пункту. Трейдери відреагували на цей реліз занадто бурхливо, можна навіть сказати істерично, попри те, що де-факто показник залишився в зоні розширення, тобто вище ключової 50-пунктної позначки.
При цьому всі інші макроекономічні звіти, які були опубліковані й до, й після вищевказаного звіту, учасники ринку із вартою заздрості впертістю ігнорували, хоча всі вони (ну майже) були на боці американської валюти.
Наприклад, виробничий індекс ISM уперше з жовтня 2022 року опинився в зоні розширення (50,3 пункту), всупереч прогнозам зниження до 48,5 пункту. Також на початку квітня стало відомо, що обсяг замовлень на вироблену в США продукцію в лютому зріс на 1,4%, за прогнозу зростання на 1,0% (а попереднього місяця цей показник взагалі скоротився на 3,8%). Крім того, ще до публікації березневих Нонфармів, американський ринок праці радував доларових биків (зокрема, йдеться про дані JOLTS і звіт від агентства ADP). Ну і власне, самі Нонфарми виявилися на боці грінбека, відобразивши 300-тисячний приріст кількості зайнятих у березні.
Водночас багато представників ФРС помітно посилили свою риторику.
Деякі з них (зокрема Джером Пауелл та Крістофер Воллер) обмежилися загальними фразами, заявивши, що ЦБ не поспішатиме зі зниженням відсоткової ставки. Але потім пролунали й більш конкретні/яструбині месиджі. Зокрема, глава ФРБ Атланти Рафаель Бостік, який володіє цього року правом голосу, заявив про те, що очікує лише одне зниження відсоткової ставки цього року. За його словами, інфляція знижується повільніше, ніж очікувалося, а за багатьма товарами зафіксовано надмірне зростання цін. Член Ради керівників Мішель Боуман допустила навіть підвищення ставки, якщо інфляція почне прискорюватися.
Попри те, що трейдери eur/usd з якимось маніакальним завзяттям ігнорували ці яструбині сигнали (пара продовжувала триматися в рамках 8-ї фігури), пружина стискалася дедалі сильніше й сильніше.
І ось, минулого тижня вона розтиснулася. Як то кажуть, "зі свистом".
Трейдерів напоумив березневий індекс споживчих цін, який відобразив прискорення загальної інфляції до 3,5% (це найсильніший темп зростання показника з вересня минулого року). Базовий індекс також вийшов у зеленій зоні: замість чергового зниження (цього разу до 3,7%) він залишився на лютневому рівні (3,8%).
Інфляція нарешті відкрила очі учасникам ринку: стало зрозуміло, що Федрезерв не стане знижувати відсоткову ставку на червневому засіданні. Ще наприкінці березня ймовірність зниження ставки в червні оцінювалася майже в 70% (згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool). Після публікації CPI ця ймовірність різко знизилася, до 14% (зараз трохи підвищилася, до 25%, але в даному випадку це не принципово).
Опублікований наступного дня індекс цін виробників лише доповнив фундаментальну картину. У річному обчисленні загальний PPI прискорився до 2,1% (найсильніший темп зростання з вересня 2023 року), а стрижневий ─ до 2,4% р/р (за прогнозу 2,3%).
Інфляційні звіти стали спусковим гачком для посилення грінбеку, але не були єдиною причиною. Зростання виробничого індексу ISM, сильні Нонфарми, яструбині коментарі ФРС ─ всі ці фундаментальні чинники зіграли свою роль, одномоментно "вистріливши" на користь американської валюти.
Європейський Центробанк також зіграв свою роль, не дозволивши єдиній валюті протиставити себе грінбеку. Хоча загалом нічого сенсаційного тут не сталося. За підсумками квітневого засідання ЄЦБ лише дав зрозуміти, що він готовий розпочати пом'якшення монетарної політики в червні, з огляду на низхідну динаміку інфляції. Нагадаю, що загальний CPI в єврозоні вийшов на позначці до 2,4% за прогнозу 2,5%. У "червоній зоні" вийшов і базовий індекс споживчих цін: уперше з квітня 2022 року він виявився нижчим за тривідсоткове значення, опинившись на позначці 2,9%. Коментуючи підсумки квітневої зустрічі, Крістін Лагард заявила про те, що переважна більшість членів Ради керівників вважали за краще дочекатися червня, перш ніж ухвалювати рішення про зниження ставок, хоча "деякі з них уже зараз упевнені в траєкторії інфляції".
Інакше кажучи, за підсумками минулого тижня фундаментальне тло щодо пари eur/usd істотно змінилося. Відбулися тектонічні зрушення: Європейський Центробанк "затвердив" дату зниження ставок (червень), тоді як інфляція у США поставила під сумнів не тільки червневі перспективи, а й загалом доцільність зниження ставки ФРС у рамках поточного року. Наприклад, на думку аналітиків Bank of America, Федрезерв або знизить ставку один раз цього року (у грудні), або взагалі відмовиться від цього рішення, відклавши це питання на 2025 рік. Валютні стратеги Deutsche Bank і RBC також перенесли свої очікування на грудень.
Таким чином, за підсумками минулого тижня долар, що називається, "отримав по заслугах" ─ у хорошому сенсі. Американська валюта заслужено і цілком обґрунтовано подорожчала, ставши бенефіціаром ситуації, що склалася. Дивергенція курсів ФРС та ЄЦБ чинитиме тиск на eur/usd, дозволяючи ведмедям пари відкривати для себе нові цінові території.
Основний рівень підтримки за парою розташований на позначці 1,0510 ─ це нижня межа хмари Kumo на тижневому графіку та одночасно ─ лінія Kijun-sen на таймфреймі MN. Це досить амбітна мета (тим паче, що пара, ймовірно, піде на корекцію після такого імпульсного спаду), тому доцільно розглянути більш "приземлені" цілі ─ 1,0650 (у разі корекційного відкоту до меж 7-ї фігури) та 1,0600.
