Сегодня утром японская валюта продолжила свое стремительное падение против доллара США, которое началось в минувшую пятницу. На старте азиатских торгов иена спикировала в паре с гринбеком на 1,2% и поставила новый антирекорд на уровне 160,245, после чего резко развернулась в сторону роста и подскочила более чем на четыреста пунктов, до 155,74. Разбираемся, чем обусловлена повышенная волатильность JPY и почему в ближайшие дни она может сохраниться
Почему иена так резко упала?
Рано утром в понедельник японская валюта обновила 34-летний минимум в паре со своим американским визави. Иена опустилась ниже ключевого уровня 160,00, который многими участниками рынка расценивается как красная линия, где Токио может провести интервенцию.
Аналитики Bloomberg считают, что последнее падение JPY было обусловлено слабыми торгами в Японии в связи с наступлением так называемой "Золотой недели" – самого длительного отпускного периода в стране, когда многие рынки закрыты.
– Иена резко снизилась против доллара из-за попыток трейдеров протестировать ключевые уровни и стоп-лоссы в условиях очень низкой ликвидности, тем более что фундаментальных причин для падения японской валюты сейчас предостаточно, – объяснили эксперты.
Напомним, что в минувшую пятницу иена рухнула в паре с долларом на 350 пунктов, до уровня 158,445, после того, как Банк Японии завершил свое апрельское заседание по вопросам денежно-кредитной политики.
На этой встрече регулятор, как и ожидалось, сохранил процентные ставки в текущем диапазоне 0,0%–0,1%, который был установлен в прошлом месяце после многолетнего удержания их ниже нуля.
Также BOJ внес коррективы в свой прогноз по инфляции и экономическому росту на текущий финансовый год. Инфляционную оценку он повысил с 2,4% до 2,8%, а консенсус относительно экономического роста снизил с 1,2% до 0,8%.
Это еще больше убедило инвесторов в том, что Банк Японии стоит сейчас перед непростой дилеммой: устойчивая инфляция открывает ему путь для дальнейшего ужесточения, но хрупкая экономика выступает существенной преградой для активной нормализации.
Председатель BOJ Кадзуо Уэда, который по завершении заседания провел традиционную пресс-конференцию, не смог ослабить преобладающий на рынке голубиный настрой относительно дальнейшей политики регулятора, хотя и повторил свое недавнее ястребиное заявление.
– Если колебания иены окажут влияние на экономику и цены, которое трудно будет игнорировать, это может стать причиной для корректировки денежно-кредитной политики, – отметил глава японского ведомства.
Инвесторы проигнорировали этот комментарий, прекрасно понимая, что каким бы жестким ни хотел показаться на данном этапе Банк Японии, ему будет довольно непросто угнаться за своим американским коллегой.
В настоящее время процентные ставки в США по-прежнему находятся на уровне 5,25%–5,50%, несмотря на то, что в начале года инвесторы прогнозировали, что Центробанк приступит к смягчению своей ДКП в марте.
В этом месяце трейдеры сильно изменили свои прогнозы относительно дальнейшего курса ФРС под влиянием сильных макроданных США. Прямо сейчас они оценивают вероятность того, что американский регулятор приступит к сокращению лишь в декабре, примерно в 80%.
Перспектива более длительного сохранения высоких процентных ставок в Штатах оказывает сильное давление на иену, которая потеряла уже всякую надежду на то, что в этом году ставки в Японии будут расти интенсивно, что могло бы сократить сильную монетарную дивергенцию между двумя странами.
На этой неделе все внимание валютных инвесторов сфокусировано на предстоящем заседании FOMC, которое пройдет 30 апреля–1 мая.
Ожидается, что Центральный банк США сохранит процентные ставки на прежнем уровне, но может продемонстрировать более сильный ястребиный настрой, учитывая недавние крепкие макроданные.
Аналитик National Westminster Bank Брайан Дэнджерфилд не исключает того, что на апрельском заседании ФРС председатель комитета Джером Пауэлл может намекнуть на еще одно повышение ставок, даже несмотря на то, что это не является базовым сценарием FOMC.
При таком раскладе доллар, скорее всего, покажет параболический рост по всем фронтам, включая иену, которая сегодня утром совершила неожиданный отскок от своего рекордного минимума.
Что подтолкнуло иену наверх?
Уже вторую сессию подряд пара USD/JPY демонстрирует резкие колебания, что вынуждает инвесторов подозревать Токио во вмешательстве.
Напомним, что после того, как в прошлую пятницу мажор достиг очередного максимума, он тут же отпружинил назад, до уровня 154,97. Однако доллар довольно быстро восстановил все свои потери в паре с иеной.
– Это говорит о том, что японские власти здесь были ни при чем. Скорее всего, падение USD/JPY было спровоцировано страхом инвесторов по поводу возможного вмешательства в рынок, поскольку котировка вплотную подошла к уровню 160,00, который многими воспринимается как красная черта, – отметили экономисты Bloomberg.
Сегодня утром иена повторила пятничный сценарий восстановления, но в этот раз ее отскок от минимума был более интенсивным, что, по мнению некоторых экспертов, может свидетельствовать о причастности японских властей.
– Поскольку в Японии сегодня государственный праздник, многие ожидали, что торговля в этот день будет спокойной. Однако у спекулянтов, похоже, были другие планы. В начале азиатской сессии USD/JPY превысила уровень 160,00, и это явно разозлило японское правительство настолько, что оно прервало свой выходной и вмешалось в ситуацию на валютном рынке, что привело к резкому снижению котировки, – заявил аналитик City Мэтт Симпсон.
Его коллега Чару Чанана из Saxo Bank также считает, что масштаб падения доллара к иене говорит о возможной интервенции. Такого же мнения придерживается и Прашант Ньюнаха из TD Securities:
– Скорость и масштабы повышения иены со 160 до 155 пунктов при отсутствии фундаментальных триггеров указывают на официальное вмешательство Токио.
Однако есть и другая точка зрения. Некоторые эксперты, в числе которых Махджабин Заман из ANZ, сомневаются в том, что за текущим падением USD/JPY стоят японские власти, считая, что всему виной, как и прежде, страх инвесторов перед интервенцией.
Что ждет иену дальше?
Вмешался ли сегодня Токио в рынок или нет, покажет время. Но как бы то ни было, абсолютно все валютные эксперты сейчас уверены, что восстановление иены носит кратковременный характер, и в скором времени ожидают возвращения японской валюты к ее недавним минимумам.
– Самым важным фактором, влияющим на курс USD/JPY, является разница в доходности и процентных ставках США и Японии. До тех пор пока она будет оставаться высокой, у иены не будет шансов всерьез и надолго укрепиться к доллару, – отметил М. Заман.
Аналогичного мнения придерживается и Джейн Фоули из Rabobank:
– Чтобы валютные интервенции были успешными и помогли иене восстановить свои позиции в паре с долларом, рынок должен увидеть заметное улучшение экономических данных в Японии, которое должно сопровождаться замедлением роста и смягчением ценового давления в США. Пока на горизонте не наблюдается ни первого, ни второго, поэтому все указывает на продолжение роста пары USD/JPY, особенно в преддверии апрельского заседания FOMC.
Аналитик Крис Уэстон также настроен оптимистично насчет мажора доллар–иена, считая, что японская интервенция, уже случившаяся или только назревающая, вряд ли сломит текущий нисходящий тренд по JPY.
– Вероятно, трейдеры будут снова покупать USD/JPY на более низких уровнях в надежде на дальнейший рост мажора благодаря сильной монетарной дивергенции между США и Японией. Поэтому в скором времени мы, скорее всего, снова увидим котировку около уровня 160,00 или выше него, – заявил эксперт.
Тем временем его коллега Николас Чиа из Standard Chartered предупреждает, что если иена снова опустится ниже отметки 160,00, Минфин Японии может предпринять более активные действия для защиты своей нацвалюты.
– Сегодняшнее падение доллара к иене, если оно действительно было вызвано вмешательством Токио, вряд ли будет разовым. Я думаю, что Токио намерен агрессивно отражать каждую атаку спекулянтов на уровень 160,00.
