Рубль начал новую неделю снижением. В его распоряжении сейчас нет драйверов, которые могли бы помочь преодолеть сильную поддержку 72,60–72,50. Фискальная поддержка со стороны налогового периода окончательно потеряна, к тому же россиянин сегодня реагирует на снижающийся рынок ЕМ. Валюты-аналоги пессимистично восприняли кризис крупнейшего китайского застройщика, что может повлечь за собой неприятности в недвижимости Поднебесной, а также нанести удар по всему развивающемуся сегменту мировой экономики.

Возобновившаяся обеспокоенность по поводу китайского сектора недвижимости и приближающаяся публикация данных по рынку труда в США заставляют инвесторов быть осторожными. В результате спрос на риск снизился, а спрос на доллар как на защитный актив немного поднялся.

Против рубля может играть и текущая робость нефтяных котировок. В фокусе рынков сегодняшнее заседание ОПЕК+. Если члены картеля согласуют повышение объемов добычи больше чем на 0,4 млн баррелей в сутки, у нефтебыков появится возможность продавить стоимость Brent к 73–75 долларам за баррель. Судя же по базовому сценарию, изменений произойти не должно, поэтому цена должна удержаться в рамках привычного диапазона: 77–79 долларов.

Если говорить о перспективах роста, то причин у покупателей сейчас нет, для того чтобы увести котировку выше 80 долларов.

Как отмечают валютные аналитики, позитивных для покупок рубля сигналов пока не наблюдается. При этом конъюнктура для рубля остается благоприятной, и таковой она, скорее всего, останется до конца года. Пара USD/RUB застряла в диапазоне 73,00–72,50. Поскольку ничего нового не происходит, у рыночных игроков может появиться разочарование из-за отсутствия возможность продолжить нисходящую динамику в паре. Привлекательность длинных позиций в рубле может вернуть коррекция вплоть до 74,00 рубля за доллар.

Есть ли шанс на рост?

Конъюнктура для рубля, как указано выше, остается благоприятной, но почему тогда у рубля не получается выдавить доллар из надоевшего всем диапазона?

Рубль остается фундаментально недооцененным, хотя официальный уровень безработицы в стране снизился с максимального 6,3% в 2020 году до 4,5% в июле 2021 года. Далее ожидается снижение показателя до рекордных минимумов в 4,3%.

Стоит отметить, что уровень госдолга к ВВП с другими развивающимися и развитыми странами очень низкий. Вновь стал профицитным федеральный бюджет России, это ожидается и в последующие два года.

По мнению экономистов, при таком раскладе устойчивости рублю ничего не угрожает, однако это почти никак не влияет на дальнейшее курсообразование. Стоимость рубля остается заниженной с точки зрения фундаментального анализа в основном за счет инфляционных и девальвационных ожиданий рынков и утечки капитала из РФ. Отток вырос почти в три раза по сравнению с докризисным 2019 годом и на 44% по сравнению с прошлым годом.

Годовая инфляция далека от уровней 2014–2015 гг. Глядя на многолетние инфляционные максимумы в развитых странах, это, по идее, должно поддержать рубль. «Россиянин» выглядит сильнее и с точки зрения промышленной инфляции. Так, в Китае она составляет 9,5%, в Германии – 3,8%, в США – 8% с возможностью роста до 17%.

Единственными на данный момент причинами, которые могут перечеркнуть все плюсы для рубля и способствовать занижению его валютного курса, – это геополитическая напряженность и покупки ЦБ иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила. Такого мнения придерживается большинство аналитиков. Таким образом, как в этом месяце, так и до конца года при благоприятной конъюнктуре рублю вряд ли удастся отыграть весь имеющийся позитив.

Впрочем, в Sber CIB считают, что у российской валюты есть шанс на рост до 71,00 за доллар в октябре. Рубль выглядит уверенно за счет повышения ключевой ставки ЦБ РФ и притока средств нерезидентов в ОФЗ. В сентябре он выгодно отличался от других валют развивающихся рынков, такая тенденция может плавно распространиться на октябрь.

Ожидается, что Банк России вновь поднимет ставку сразу на полпроцента. К тому же в этом месяце предстоят крупнейшие после июля налоговые выплаты – порядка 24 млрд долларов.

Если доллар притормозит, это станет еще одним плюсом в копилку позитива рубля. Повсеместную слабость американской валюты может вызвать разочаровывающая статистика по рынку труда США.