Пока американский рынок акций продолжает коррекционное снижение на фоне ожидания первого повышения процентных ставок ФРС уже в марте этого года, европейский рынок, а также азиатско-тихоокеанский по итогам торгов среды и сегодня утром в целом продемонстрировал отскок основных фондовых индексов.

Почему на рынках наблюдается такая несинхронизированная картина?

Похоже, причиной этому является более сдержанные ожидания европейских и азиатских инвесторов в отношении перспектив денежно-кредитных политик, в отличие от Федрезерва, местных центральных банков. Конечно, Банк Англии уже поднял ключевую процентную ставку еще на декабрьском заседании, того же ждут от ЕЦБ и других регуляторов, например, австралийского. Но почему тогда там не наблюдается обвал местного фондового рынка?

Полагаем, что главной причиной остается все-таки существующая некая сбалансированность в состояниях экономик этих стран и региона евро, в отличие от США. В Америке начиная с последнего мощнейшего кризиса 2008-09 гг на волне мягкой монетарной политики и значительного увеличения долларовой ликвидности в значительной мере выросли финансовые пузыри. Проблема еще в большей мере усилилась под влиянием беспрецедентных мер стимулирования и разбрасывания «вертолетных денег» в период пандемии коронавирусной инфекции COVID-19, что стало одной из важнейших причин резкого роста инфляции к уровням начала 80-х годов прошлого века. Эта ситуация вынуждает Федрезерв начать повышать ставки, что делает невыгодным покупать акции на заемные денежные средства, что ранее активно использовалось инвесторами.

Причем этот процесс идет с двух сторон. С одной - распродаются акции компаний, а с другой - государственные облигации Казначейства США, что вызывает рост их доходности. Но, что интересно, в данной ситуации не наблюдается укрепления курса доллара. Это кажется странным. Ведь если инвесторы считают, что ФРС поднимет ставки, то, значит, это должно увеличивать перспективную стоимость доллара по отношению к другим валютам, во всяком случае в настоящий момент. Но этого не наблюдается. По итогам торгов среды, когда американские фондовые индексы валились вертикально вниз, долларовый индекс даже скорректировался к отметке 95.50.

На наш взгляд, подобное поведение доллара можно объяснить тем, что он уже подрос к корзине из основных валют на волне ожидания роста ставок еще осенью прошлого года. К тому же, несмотря на обвал на рынке акций, похоже, у инвесторов еще существуют реальные сомнения в том, что именно в марте состоится первое повышение ставок. Об этом мы писали в статье во вторник в статье «ФРС не хочет и не может поднимать ставки». И здесь, как нам представляется, важную роль может сыграть заявление Дж. Пауэлла по итогам заседания ФРС, которое состоится 25-26 января. Мы считаем, что если он укажет на первые сигналы торможения инфляции, а декабрьские цифры месячной инфляции на это указали и выразит надежду, что она продолжит свое замедление, то риск мартовского поднятия ставок значительно уменьшится. Конечно, при таком варианте развития событий явно не стоит покупать доллар, а фондовые индексы в Штатах после волатильной недели и коррекции вниз продемонстрируют отскок.

Поэтому полагаем, что в данной ситуации необходимо внимательно следить за поступающими данными экономической статистики и динамикой трежерис, которые в настоящее время являются главным опережающим индикатором вероятного направления движений на рынках.

Прогноз дня:

Пара EURUSD практически замерла в ожидании публикации данных потребительской инфляции в еврозоне. Если они покажут ее значения без изменений или даже некоторую коррекцию – это может привести к снижению пары к 1.1275.

Спотовое золото вырвалось из диапазона 1786.50-1831.50 на фоне распродаж на рынке акций в Америке и все еще существующей неопределенности будущим монетарным курсов ФРС. Закрепление цены выше 1831.50 может стимулировать ее дальнейший рост к 1870.00.